「热 钱」进 入 后 的 流 向 一 直 广 受 关 注。特 别 是 在 去 年 人 民 币 升 值 预 期 的 持 续 刺 激 下，「热 钱」的 涌 入 势 头 更 加 凶 猛：如 果 人 民 币 升 值，他 们 将 从 汇 率 变 动 中 获 得 高 收 益：即 使 人 民 币 不 升 值，由 于 国 内 货 币 和 信 贷 规 模 快 速 增 长，促 使 房 地 产 行 业 价 格 持 续 攀 升，投 机 者 依 然 有 收 获。种 种 迹 象 显 示，追 逐 房 地 产 的「热 钱」主 要 流 向 上 海、北 京 和 深 圳 等 水 准 高 的 城 市。

大 概 从 5 年 前 开 始，就 有 很 多 港 台 人 在 上 海 炒 房 地 产，目 前 在 长 江 三 角 洲 城 市 房 地 产 炒 作 中，这 批 境 外 资 金 （ 主 要 是 港 资 和 台 资 ） 非 常 活 跃。统 计 数 字 表 明，2003 年，上 海 升 值 潜 力 相 对 较 高 的 高 级 商 品 房 面 积 比 去 年 同 期 增 长 59%，其 中，境 外 资 本 购 房 占 了 很 大 比 例。

在 此 情 况 下，更 多「热 钱」将 倾 向 寻 找 更 好 的 获 利 机 会，当 局 认 为，通 过 信 托、证 券 等 投 资 方 式，将 吸 纳 外 资、减 少「热 钱」的 不 良 影 响，对 稳 定 国 内 房 地 产 市 场、保 证 其 健 康 发 展 很 有 意 义。

目 前 考 虑 的 是，中 国 此 政 策 能 否 真 正 吸 纳「热 钱」，主 要 看 投 资 收 益 率。目 前 国 内 信 托 产 品 收 益 率 通 常 不 高 于 6%，而 投 机 性 房 地 产 投 资 收 益 率 通 常 不 高 于 6%，而 投 机 性 房 地 产 投 资 收 益 率 最 高 可 达 30%，至 少 也 在 10% 以 上，因 此，有 关 方 面 将 加 大 各 种 常 规 信 托 投 资 以 吸 引「热 钱」的 力 度，投 资 者 可 密 切 注 意 将 于 近 期 出 台 的 政 策。