2002 年 1 月 1 日 劳 工 成 本 对 通 缩 的 影 响	资料提供:

困 难 重 重 ， 充 满 艰 辛 的 二 零 零 一 年

正 当 香 港 经 济 受 到 世 界 经 济 衰 退 及 失 业 率 上 升 的 双 重 困 扰 之 际 ， 美 国 的 九 一 一 事 件 加 速 香 港 经 济 进 入 另 一 次 衰 退 。 美 国 零 售 消 费 意 欲 疲 弱 ， 严 重 影 响 香 港 对 外 贸 易 的 表 现 。 本 港 对 美 国 的 出 口 ， 在 二 零 零 一 年 首 十 个 月 内 ， 比 去 年 同 期 收 缩 百 分 之 九 点 一 。 幸 而 ， 中 国 及 日 本 对 在 港 制 造 或 转 口 货 品 的 需 求 殷 切 ， 令 本 港 总 出 口 的 跌 幅 收 窄 至 百 分 之 四 点 八 ⁱ。

我 们 预 料 ， 由 于 美 国 政 府 推 出 多 项 刺 激 经 济 措 施 ， 加 上 联 邦 储 备 局 大 幅 放 松 银 根 ， 美 国 经 济 将 可 在 二 零 零 二 年 的 下 半 年 复 苏 。 另 外 ， 中 国 加 入 世 界 贸 易 组 织 亦 会 刺 激 本 地 的 投 资 活 动 。 然 而 ， 复 苏 的 步 伐 将 被 持 续 通 缩 拖 慢 。

经 营 成 本 下 调

九 十 年 代 中 期 出 现 的 泡 沫 经 济 ， 使 香 港 变 成 了 一 个 营 商 成 本 高 昂 的 城 市 。 经 营 成 本 高 企 形 成 一 个 不 利 商 业 发 展 的 环 境 。 一 九 九 七 年 发 生 的 亚 洲 金 融 风 暴 ， 终 于 挤 破 了 这 个 泡 沫 ， 而 价 格 亦 开 始 逐 步 下 调 。 在 联 系 汇 率 的 机 制 下 ， 价 格 调 整 是 市 场 矫 正 经 济 失 衡 的 主 要 手 段 。 在 这 几 年 间 ， 房 地 产 价 格 持 续 下 跌 ， 办 公 室 租 金 及 住 屋 价 格 ， 自 一 九 九 七 年 起 至 今 已 经 分 别 下 跌 了 百 分 之 三 十 七 及 百 分 之 五 十 五 之 多 。 商 家 亦 要 面 对 盈 利 倒 退 甚 至 亏 损 。 营 商 环 境 恶 劣 ， 资 金 的 需 求 收 缩 ， 迫 使 银 行 贷 款 业 务 息 差 大 幅 收 窄 ， 企 业 信 贷 的 成 本 随 之 下 降 。 相 比 之 下 ， 工 资 却 显 示 出 顽 强 的 僵 硬 性 ， 未 能 跟 其 他 价 格 同 步 调 整 。

劳 工 成 本 上 扬

劳 工 成 本 取 决 于 工 资 水 平 和 劳 动 人 口 的 数 目 。 受 到 劳 工 合 约 的 掣 肘 或 担 忧 影 响 员 工 士 气 ， 雇 主 一 般 倾 向 不 以 减 薪 去 降 低 劳 工 成 本 。 事 实 上 ， 虽 然 消 费 价 格 自 一 九 九 七 年 至 今 下 降 百 分 之 七 ， 名 义 工 资 在 同 期 却 仍 上 升 了 百 分 之 八 点 六 ⁱⁱ。 换 言 之 ， 虽 然 有 个 别 大 机 构 的 减 薪 行 动 成 为 头 条 新 闻 ， 但 是 整 体 的 工 资 实 际 上 比 四 年 之 前 却 有 所 上 升 。

在 盈 利 收 缩 的 同 时 ， 工 资 却 未 能 随 之 下 降 ， 令 很 多 公 司 选 择 精 简 架 构 ， 将 工 序 外 判 或 裁 员 ， 以 减 低 整 体 劳 工 成 本 。 许 多 公 司 更 将 部 分 或 全 部 工 序 ， 迁 往 其 他 成 本 较 便 宜 的 地 区 ， 造 成 本 港 失 业 情 况 在 过 去 几 年 转 坏 。 香 港 的 失 业 率 由 一 九 九 七 年 的 百 分 之 二 点 二 ， 攀 升 至 十 月 份 的 百 分 之 五 点 五 的 水 平 。

但 是 ， 企 业 的 「 瘦 身 」 行 动 ， 至 今 仍 未 能 有 效 地 降 低 劳 工 成 本 。 工 资 支 出 从 一 九 九 七 年 到 二 零 零 零 年 间 ， 上 升 了 百 分 之 五 ⁱⁱⁱ。 期 间 ， 其 他 营 商 成 本 却 下 跌 了 百 分 之 八 点 八 。 结 果 ， 劳 工 成 本 占 名 义 国 民 生 产 总 值 的 比 重 ， 由 一 九 九 七 年 的 百 分 之 三 十 二 点 九 ， 升 至 二 零 零 零 年 的 百 分 之 三 十 六 点 一 。 香 港 劳 工 成 本 高 企 成 为 香 港 重 整 竞 争 力 的 主 要 阻 碍 。

通 缩 引 发 恶 性 循 环

虽 然 房 地 产 价 格 已 从 高 位 大 幅 回 落 ， 零 售 价 格 亦 不 断 下 调 ， 可 是 ， 香 港 价 格 调 整 的 程 度 仍 然 落 后 于 邻 近 的 经 济 体 系 。 以 美 元 计 算 ， 香 港 的 零 售 价 格 自 一 九 九 七 年 至 今 ， 下 跌 了 百 分 之 七 点 七 ； 同 期 ， 新 加 坡 和 台 湾 ， 却 分 别 下 调 了 百 分 之 十 四 点 八 和 十 六 点 八 。 最 近 一 项 调 查 亦 显 示 ， 香 港 是 亚 洲 四 小 龙 之 中 ， 经 营 成 本 最 昂 贵 的 地 方 ^iv。 这 表 明 纵 使 其 他 非 劳 工 的 成 本 价 格 大 幅 下 调 ， 仍 未 能 抵 销 劳 工 成 本 高 企 的 影 响 。

较 高 的 营 商 成 本 ， 对 企 业 盈 利 加 添 压 力 ， 引 致 劳 工 需 求 萎 缩 ， 失 业 率 亦 随 之 而 上 升 。 失 业 的 恐 惧 影 响 市 民 信 心 ， 令 消 费 及 投 资 意 欲 下 降 。 需 求 收 缩 令 货 品 及 其 他 非 劳 工 的 成 本 价 格 进 一 步 下 降 ， 加 剧 通 缩 的 恶 性 循 环 。 所 以 ， 我 们 预 料 本 地 物 价 和 人 力 市 场 ， 在 明 年 将 会 继 续 疲 弱 。

二 零 零 二 年 展 望

预 期 内 部 需 求 在 二 零 零 二 年 将 持 续 疲 弱 ， 加 上 对 外 贸 易 表 现 在 上 半 年 将 不 会 有 太 大 突 破 ， 失 业 率 可 能 在 年 内 升 破 上 一 次 衰 退 时 百 分 之 六 点 四 的 纪 录 。 虽 然 随 着 美 国 经 济 可 望 在 下 半 年 复 苏 ， 失 业 情 况 将 有 所 改 善 ， 但 是 在 失 业 率 高 企 下 ， 通 缩 的 情 况 在 来 年 将 仍 然 存 在 ， 预 料 消 费 价 格 在 二 零 零 二 年 将 会 下 降 百 分 之 一 左 右 。 尽 管 通 缩 及 失 业 情 况 在 明 年 将 继 续 困 扰 香 港 的 经 济 表 现 ， 可 是 长 远 来 说 ， 这 方 面 的 调 整 对 恢 复 香 港 竞 争 力 至 关 重 要 。

由 于 消 费 市 场 的 复 苏 步 伐 将 会 较 慢 ， 私 人 消 费 预 期 在 二 零 零 二 年 下 降 百 分 之 零 点 五 。 而 美 国 在 明 年 下 半 年 复 苏 ， 可 望 扭 转 本 港 出 口 在 上 半 年 的 跌 势 。 预 期 在 二 零 零 二 年 ， 香 港 的 总 出 口 将 下 跌 百 分 之 零 点 六 ， 而 入 口 则 下 跌 百 分 之 零 点 七 。 房 地 产 市 场 逐 步 好 转 ， 加 上 中 国 入 世 所 带 来 的 投 资 机 会 ， 可 促 进 投 资 增 长 。 我 们 预 测 ， 固 定 资 产 投 资 将 增 加 百 分 之 二 点 三 。 总 括 来 说 ， 预 期 香 港 在 下 半 年 开 始 的 经 济 复 苏 势 头 将 可 平 衡 上 半 年 的 经 济 收 缩 。 二 零 零 二 年 的 本 地 生 产 总 值 将 出 现 零 增 长 。

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