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2002 年 10 月 1 日 通 缩 与 内 部 消 费 |
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香 港 经 济 已 连 续 第 4 年 受 到 通 缩 所 困 扰 ， 消 费 物 价 的 累 积 跌 幅 达 12% 之 多 ， 通 缩 持 续 正 阻 碍 香 港 的 经 济 复 苏 。 现 时 传 媒 报 道 的 注 意 力 往 往 集 中 于 物 价 下 跌 的 幅 度 ， 然 而 背 后 所 反 映 内 部 需 求 的 变 化 ， 才 是 决 定 价 格 下 跌 的 本 质 及 对 未 来 通 缩 带 来 的 影 响 。 要 解 决 通 缩 问 题 ， 内 部 需 求 回 升 是 治 本 的 方 法 ， 而 提 高 香 港 的 消 费 品 及 服 务 质 素 ， 对 这 方 面 有 着 正 面 的 影 响 。
通 缩 诱 因 ： 疲 弱 的 内 部 需 求
在 通 缩 时 期 ， 一 般 的 注 意 力 只 集 中 于 物 价 下 跌 的 幅 度 ， 但 这 可 能 令 我 们 对 实 质 情 况 产 生 误 解 。 例 如 ， 政 府 自 1998 年 下 调 公 屋 租 金 11.3% ， 这 只 能 说 财 富 从 政 府 转 移 到 市 民 的 手 上 。 同 样 ， 政 府 在 02/03 财 政 年 度 减 免 差 饷 及 水 费 的 措 施 ， 亦 令 消 费 物 价 指 数 下 跌 1.1 个 百 份 点 。 可 是 ， 没 有 人 会 认 为 这 些 优 惠 令 通 缩 问 题 恶 化 。
此 外 ， 一 些 行 业 亦 受 惠 于 入 口 价 格 下 跌 ， 抵 销 了 部 份 因 通 缩 所 带 来 的 压 力 。 以 电 子 产 品 为 例 ， 零 售 价 格 虽 然 在 过 去 4 年 下 调 16.3% 之 多 ， 但 由 于 入 口 价 格 亦 有 相 当 的 跌 幅 ， 商 户 在 边 际 利 润 所 面 对 的 压 力 也 得 以 纾 缓 。 因 此 ， 只 要 价 格 的 下 降 没 有 造 成 公 司 裁 员 增 加 或 紧 缩 投 资 ， 而 消 费 者 又 可 受 惠 ， 对 整 体 经 济 反 而 有 利 。
价 格 下 跌 只 是 调 整 过 程 的 一 个 「 病 征 」 ， 而 「 病 源 」 乃 是 本 港 正 在 紧 缩 的 内 部 需 求 。 自 1998 年 起 ， 失 业 率 上 升 及 房 地 产 价 格 下 滑 ， 都 打 击 了 消 费 者 的 信 心 。 疲 弱 的 内 部 需 求 ， 令 零 售 价 格 普 遍 下 调 ， 形 成 通 货 收 缩 的 现 象 。 其 中 ， 楼 宇 价 格 在 过 去 5 年 下 跌 60% ， 令 不 少 业 主 陷 入 负 资 产 危 机 ， 严 重 影 响 消 费 意 欲 。 纵 使 这 几 年 的 按 揭 利 率 大 幅 回 落 ， 使 业 主 的 供 楼 支 出 减 少 超 过 25% ， 但 也 难 以 弥 补 负 资 产 对 消 费 信 心 的 打 击 。
需 求 萎 缩 迫 使 商 户 必 须 减 价 促 销 ， 加 上 租 金 及 工 资 未 能 迅 速 回 落 ， 价 格 下 调 侵 蚀 了 公 司 的 边 际 利 润 ， 加 剧 裁 员 的 情 况 ， 亦 令 投 资 减 少 。 消 费 者 忧 虑 就 业 前 景 不 明 朗 ， 减 少 消 费 ， 加 速 了 这 个 恶 性 循 环 ， 令 内 部 需 求 更 趋 疲 弱 。
讽 刺 的 是 ， 一 些 最 受 通 缩 影 响 的 行 业 ， 价 格 下 跌 幅 度 反 而 是 最 小 的 。 例 如 ， 出 外 用 膳 的 价 格 自 1998 年 至 今 只 下 跌 了 3.7% 。 但 是 ， 这 并 不 表 示 酒 楼 食 肆 拥 有 相 当 的 议 价 能 力 ， 反 而 显 示 了 它 们 缺 乏 减 价 的 空 间 ， 使 不 少 餐 厅 及 酒 楼 被 逼 裁 员 或 结 束 营 业 ， 令 这 行 业 的 失 业 率 由 1997 年 的 3.2% 跳 升 至 2002 年 中 的 11.9% ， 加 倍 打 击 内 部 需 求 。
此 外 ， 部 份 货 品 价 格 上 升 也 不 一 定 对 通 缩 情 况 有 正 面 影 响 。 自 1998 年 至 今 ， 交 通 费 及 学 生 的 书 簿 费 分 别 上 升 了 1.5% 和 16% 。 由 于 它 们 都 是 必 需 品 ， 消 费 者 惟 有 减 少 其 他 方 面 的 消 费 以 弥 补 上 升 的 价 格 ， 无 形 中 削 弱 市 民 的 消 费 能 力 。
因 此 ， 我 们 应 该 关 注 内 部 需 求 的 变 化 ， 而 非 价 格 下 跌 的 幅 度 。 解 决 通 缩 问 题 ， 我 们 必 须 从 提 升 内 部 需 求 手 ， 而 其 中 稳 定 的 楼 市 不 但 有 助 恢 复 消 费 信 心 、 增 强 内 部 需 求 ， 更 能 为 建 筑 行 业 制 造 更 多 就 业 机 会 ， 纾 缓 行 业 内 高 企 的 失 业 情 况 。
货 品 质 素 比 价 格 更 重 要
在 增 强 内 部 需 求 的 大 前 提 下 ， 提 供 多 元 化 的 消 费 选 择 及 加 强 整 体 的 消 费 质 素 ， 可 以 为 本 地 消 费 注 入 新 的 动 力 。 在 通 缩 的 环 境 下 ， 公 司 收 入 紧 绌 ， 一 般 都 以 减 价 来 刺 激 购 买 意 欲 ， 对 投 资 于 产 品 改 进 及 创 新 方 面 都 有 所 保 留 。
然 而 ， 香 港 虽 然 面 对 高 企 的 失 业 率 ， 许 多 消 费 者 的 收 入 水 平 却 并 未 受 到 经 济 下 滑 的 影 响 。 在 1998 年 至 2001 年 间 ， 家 庭 每 月 入 息 中 位 数 都 在 18,000 元 左 右 徘 徊 ， 而 高 收 入 的 人 口 近 年 更 能 维 持 于 高 水 平 。 对 于 一 些 消 费 者 而 言 ， 减 少 消 费 的 主 要 原 因 并 不 是 价 格 不 够 便 宜 ， 而 是 质 素 不 够 高 。
近 期 美 容 健 身 行 业 及 高 档 次 咖 啡 店 的 冒 起 ， 显 示 并 非 所 有 消 费 者 都 没 有 余 钱 可 花 。 这 些 商 店 以 高 质 素 的 服 务 招 徕 顾 客 ， 而 收 费 也 不 便 宜 ， 但 是 它 们 的 需 求 却 依 然 强 劲 。 这 证 明 了 高 质 素 消 费 项 目 的 潜 在 需 求 并 未 得 到 全 面 发 展 。
香 港 人 的 消 闲 活 动 ， 每 每 离 不 开 饮 食 、 购 物 或 卡 拉 OK 等 项 目 。 近 年 的 零 售 市 场 缺 乏 创 意 ， 取 而 代 之 的 是 如 出 一 辙 之 酒 楼 食 肆 ， 而 各 大 购 物 商 场 的 店 铺 种 类 亦 只 算 是 同 门 异 户 。 所 以 ， 如 果 能 够 突 破 现 有 的 沉 闷 格 局 ， 为 消 费 人 士 提 供 多 元 化 的 选 择 ， 这 将 会 是 刺 激 市 民 购 买 意 欲 的 一 个 良 方 。
加 以 发 展 及 推 广 香 港 的 郊 野 、 海 岸 及 其 他 景 点 ， 提 供 多 元 化 的 消 费 项 目 ， 将 有 助 刺 激 本 地 的 消 闲 活 动 。 在 这 方 面 ， 政 府 可 以 加 强 配 套 设 施 ， 及 与 商 界 合 作 将 设 施 项 目 重 新 包 装 ， 推 介 给 市 民 享 用 ， 为 市 场 发 展 创 造 条 件 。 另 外 ， 政 府 可 以 考 虑 为 从 事 零 售 行 业 的 人 士 提 供 更 多 培 训 ， 以 改 进 服 务 水 平 。
提 升 消 费 行 业 的 服 务 质 素 ， 将 可 刺 激 内 部 消 费 。 而 且 ， 内 地 旅 客 来 港 消 费 ， 亦 主 要 是 被 香 港 整 体 的 消 费 质 素 所 吸 引 ， 而 并 非 眼 于 低 廉 的 价 格 。 所 以 ， 如 果 香 港 要 保 持 区 内 游 客 中 心 的 地 位 ， 继 续 吸 引 内 地 及 国 际 的 旅 客 ， 服 务 水 平 便 需 要 力 臻 完 善 。
结 论
香 港 需 要 强 劲 的 内 部 需 求 才 可 以 扭 转 通 缩 的 困 局 。 物 价 不 断 下 调 ， 将 注 意 力 由 质 素 转 到 价 格 上 ， 消 费 者 自 然 预 期 物 价 会 继 续 下 跌 ， 每 每 会 考 虑 延 迟 消 费 的 计 划 ， 令 内 部 需 求 进 一 步 收 缩 ， 使 通 缩 问 题 更 趋 恶 化 。 香 港 购 物 天 堂 的 美 誉 ， 已 不 再 是 靠 价 格 低 廉 来 打 造 。 很 多 调 查 亦 显 示 香 港 是 世 界 上 生 活 成 本 最 高 昂 的 城 市 之 一 ， 所 以 香 港 必 须 提 高 消 费 的 质 素 及 改 善 服 务 水 平 ， 才 可 以 令 本 地 及 外 来 的 消 费 者 觉 得 物 超 所 值 。
现 时 社 会 上 对 发 展 消 费 行 业 的 兴 趣 及 讨 论 不 多 ， 或 者 是 因 为 大 家 认 为 香 港 作 为 一 个 小 规 模 的 外 向 型 经 济 体 系 ， 对 外 贸 易 行 业 对 整 体 经 济 的 推 动 力 始 终 比 本 土 经 济 强 。 但 是 ， 香 港 正 定 位 发 展 成 为 吸 引 投 资 、 访 客 及 人 材 为 目 标 的 国 际 都 会 ， 提 高 本 地 的 消 费 服 务 质 素 ， 将 是 十 分 重 要 的 一 环 。 而 且 ， 作 为 雇 用 40% 劳 动 人 口 的 一 个 经 济 环 节 ， 消 费 行 业 对 香 港 的 发 展 有 深 远 影 响 。 此 外 ， 改 善 消 费 行 业 的 服 务 水 平 ， 将 能 够 释 放 更 多 购 买 力 ， 并 可 以 制 造 更 多 就 业 机 会 ， 有 助 香 港 脱 离 通 缩 的 恶 性 循 环 。
经 济 分 析 所 表 达 的 论 点 ， 并 不 一 定 反 映 本 银 行 司 理 部 的 立 场 。 各 方 如 有 转 载 本 报 的 全 部 或 部 份 内 容 ，均 须 注 明 资 料 来 源 。 如 有 任 何 查 询 ， 请 电 ： 2842-3488 ， 传 真 ： 2877-6707 ， 或 邮 寄 香 港 邮 政 总 局 信 箱 31 号 经 济 研 究 部 。
