2002 年 7 月 1 日 下 半 年 香 港 经 济 将 逐 渐 复 苏	资料提供:

今 年 上 半 年 ， 在 全 球 经 济 复 苏 的 带 动 下 ， 香 港 经 济 中 受 外 部 因 素 带 动 的 环 节 已 有 所 好 转 ， 但 内 部 需 求 依 然 疲 弱 不 振 ， 使 香 港 成 为 亚 太 区 主 要 经 济 体 中 复 苏 最 慢 的 地 区 之 一 。 展 望 下 半 年 ， 影 响 香 港 经 济 的 因 素 虽 仍 是 好 坏 参 半 ， 但 总 体 上 将 会 渐 次 转 好 ， 香 港 经 济 也 将 逐 渐 走 出 谷 底 ， 步 向 复 苏 ， 但 力 度 不 会 太 大 ， 全 年 本 地 生 产 总 值 (GDP) 大 约 会 有 2% 的 温 和 增 长 。

上 半 年 ： 略 有 好 转   压 力 加 大

今 年 以 来 ， 香 港 经 济 出 现 一 个 看 似 矛 盾 但 又 是 客 观 存 在 的 现 象 ； 一 方 面 是 总 体 经 济 表 现 实 际 上 已 有 所 好 转 ， 周 期 性 调 整 已 初 步 见 底 ， 经 济 复 苏 的 动 力 正 在 不 断 聚 积 ， 另 一 方 面 却 是 经 济 中 存 在 的 问 题 更 加 突 出 ， 经 受 的 痛 苦 和 压 力 并 没 有 减 少 。

经 济 好 转 表 现 在 ： 一 是 GDP 跌 势 放 缓 ， 增 长 趋 势 向 好 。 据 政 府 统 计 ， 香 港 首 季 GDP 同 比 仍 实 质 下 跌 0.9% ， 但 对 比 去 年 第 四 季 度 的 下 跌 1.4% 已 经 收 窄 。 经 季 节 性 调 整 的 GDP 与 上 季 度 比 较 则 回 升 0.3% ， 与 去 年 第 四 季 度 的 下 跌 0.1% 相 比 已 有 所 改 善 。 从 增 长 趋 势 看 ， 第 二 季 度 GDP 可 望 止 跌 甚 至 出 现 轻 微 增 长 。 上 半 年 经 济 整 体 而 言 即 使 出 现 负 增 长 ， 跌 幅 也 会 十 分 温 和 。 二 是 出 现 局 部 复 苏 迹 象 ， 这 主 要 表 现 在 对 外 经 济 方 面 ， 首 季 服 务 输 出 受 惠 于 旅 游 业 迅 速 复 苏 、 离 岸 贸 易 持 续 增 长 以 及 运 输 服 务 输 出 显 著 回 升 而 实 质 劲 升 5.3% ； 货 物 出 口 在 经 过 连 续 12 个 月 的 下 跌 之 后 ， 已 于 3 月 份 开 始 止 跌 回 升 ， 4 月 份 升 幅 还 有 所 扩 大 。 根 据 目 前 的 企 业 接 单 和 对 外 运 输 情 况 ， 估 计 今 后 几 个 月 的 货 物 出 口 仍 有 机 会 进 一 步 好 转 。 因 此 ， 从 总 的 来 看 ， 香 港 涉 外 经 济 活 动 已 开 始 反 弹 ， 表 明 香 港 经 济 已 出 现 局 部 复 苏 的 苗 头 。

压 力 加 大 主 要 表 现 在 ： 一 是 劳 动 市 场 进 一 步 恶 化 ， 失 业 率 屡 创 新 高 。 去 年 第 三 季 度 失 业 率 超 过 5% ， 第 四 季 度 突 破 6% ， 今 年 首 季 又 突 破 7% ， 3-5 月 再 升 至 7.4% 。 仅 今 年 头 5 个 月 的 失 业 率 就 提 高 1.3 个 百 分 点 ， 失 业 大 军 增 加 4.3 万 人 ， 就 业 不 足 人 数 也 明 显 增 加 ， 即 使 是 在 职 人 士 也 普 遍 增 加 工 作 量 且 面 对 职 位 不 稳 的 威 胁 。 二 是 楼 市 继 续 滑 落 ， 财 富 进 一 步 缩 水 。 虽 然 今 年 首 5 个 月 楼 宇 买 卖 合 约 数 目 比 上 年 同 期 增 加 9% ， 但 私 人 住 宅 、 写 字 楼 、 铺 位 和 工 厂 大 厦 的 价 格 仍 继 续 下 挫 ， 导 致 业 主 资 产 进 一 步 贬 值 和 负 资 产 家 庭 压 力 进 一 步 加 大 。 三 是 人 均 收 入 继 续 下 降 。 由 于 经 济 仍 陷 衰 退 和 通 缩 程 度 加 深 ， 今 年 首 季 香 港 以 市 价 计 的 GDP 同 比 下 降 1.5% ， 加 上 人 口 增 加 ， 人 均 GDP 跌 幅 更 大 ， 人 均 收 入 进 一 步 减 少 。 四 是 破 产 案 大 幅 增 加 。 今 年 首 5 月 破 产 案 达 8104 宗 ， 比 去 年 同 期 增 加 2.3 倍 。 其 中 5 月 份 破 产 申 请 宗 数 为 2439 宗 ， 创 历 史 新 高 。

上 半 年 香 港 经 济 的 上 述 走 势 ， 是 由 于 影 响 香 港 经 济 发 展 的 内 外 因 素 不 同 作 用 的 结 果 。 从 外 部 因 素 看 ， 香 港 对 外 经 济 活 动 转 趋 活 跃 得 益 于 全 球 经 济 复 苏 和 中 国 内 地 持 续 发 展 。 美 国 经 济 虽 然 受 到 9.11 恐 怖 袭 击 事 件 的 冲 击 ， 但 内 部 消 费 仍 保 持 平 稳 ， 在 连 串 减 息 、 减 税 和 政 府 扩 大 开 支 等 因 素 的 推 动 下 ， 经 济 迅 速 回 稳 ， 今 年 首 季 GDP 急 速 反 弹 6.1% ， 使 美 国 这 一 轮 经 济 衰 退 成 为 战 后 最 温 和 的 一 次 调 整 。 虽 然 今 次 美 国 经 济 复 苏 不 如 过 去 历 次 复 苏 那 般 强 劲 ， 且 大 多 与 库 存 调 整 有 关 ， 但 复 苏 速 度 之 快 ， 实 出 市 场 意 料 之 外 。 在 美 国 经 济 的 带 动 下 ， 全 球 主 要 经 济 体 也 逐 步 走 出 谷 底 ， 欧 元 区 首 季 GDP 按 季 增 长 0.2% ， 扭 转 了 负 增 长 的 趋 势 ； 日 本 经 济 也 已 回 稳 ， 在 出 口 带 动 下 ， 首 季 GDP 增 长 1.4% ， 为 2000 年 首 季 以 来 的 最 高 增 幅 。 亚 洲 其 他 经 济 体 也 大 多 止 跌 回 升 。 内 地 因 素 对 香 港 的 利 好 影 响 进 一 步 增 强 ， 在 政 府 扩 大 内 需 和 鼓 励 出 口 政 策 的 推 动 下 ， 内 地 经 济 保 持 快 速 增 长 势 头 ， 首 季 GDP 增 长 7.6% 。 与 此 同 时 ， 中 央 政 府 积 极 采 取 包 括 放 宽 内 地 民 众 赴 港 旅 游 等 实 质 性 措 施 支 持 香 港 经 济 ， 为 香 港 对 外 经 济 的 好 转 " 添 砖 加 瓦 " 。 今 年 头 4 个 月 ， 香 港 货 物 总 出 口 下 跌 4% ， 但 对 内 地 的 总 出 口 仍 上 升 3.9% ； 若 扣 除 对 内 地 的 出 口 ， 香 港 货 物 总 出 口 跌 幅 高 达 8.5% 。 首 4 个 月 内 地 游 客 急 升 47.9% ， 大 大 高 于 来 港 游 客 的 整 体 升 幅 14.2% ； 扣 除 内 地 游 客 ， 首 4 个 月 来 港 游 客 几 乎 没 有 增 长 。 据 粗 略 测 算 ， 若 撇 除 对 中 国 内 地 的 货 物 和 服 务 进 出 口 ， 今 年 首 季 香 港 GDP 会 下 跌 2.4% 。 换 句 话 说 ， 今 年 首 季 仅 以 货 物 和 服 务 进 出 口 项 目 计 算 ， 内 地 因 素 就 拉 动 香 港 经 济 上 升 1.5 个 百 分 点 。 由 此 可 见 ， 内 地 因 素 是 当 前 香 港 经 济 有 所 好 转 的 重 要 推 动 力 量 ， 这 是 目 前 香 港 经 济 独 特 的 优 势 所 在 。

问 题 更 加 突 出 既 受 经 济 衰 退 的 滞 后 影 响 ， 更 是 香 港 经 济 发 展 过 程 中 深 层 次 矛 盾 的 综 合 反 映 。 香 港 经 济 在 去 年 第 三 季 度 开 始 陷 入 四 年 来 的 第 二 次 衰 退 ， 到 今 年 首 季 止 ， GDP 已 连 续 三 季 出 现 负 增 长 。 但 与 四 年 前 由 亚 洲 金 融 风 暴 引 发 的 经 济 衰 退 相 比 ， 今 次 经 济 衰 退 历 时 较 短 ， 跌 幅 也 较 温 和 ( 见 下 表 ) 。 但 为 什 么 今 次 调 整 反 而 问 题 会 更 加 突 出 呢 ？ 这 主 要 是 由 两 次 衰 退 的 特 点 和 结 构 性 问 题 造 成 的 。

金 融 风 暴 以 来 香 港 两 次 经 济 衰 退 比 较

在 短 时 间 内 出 现 两 次 经 济 衰 退 ， 好 比 一 个 尚 未 康 复 的 病 人 再 次 患 病 ， 即 使 病 情 没 有 加 重 ， 但 因 抵 抗 力 下 降 ， 影 响 反 而 可 能 更 大 。 近 年 来 香 港 经 济 中 存 在 的 结 构 性 问 题 不 但 没 有 解 决 ， 反 而 有 所 加 重 。 就 财 务 结 构 而 言 ， 几 年 来 香 港 由 房 地 产 市 场 过 快 调 整 引 发 的 财 务 重 整 进 展 缓 慢 ， 网 络 泡 沫 破 灭 和 楼 市 " 失 血 " 不 止 ( 根 据 差 饷 物 业 估 价 署 的 资 料 ， 今 年 3 月 份 与 1999 年 相 比 ， 私 人 住 宅 和 写 字 楼 价 格 分 别 下 跌 27.5% 和 33% ， 仅 去 年 下 半 年 陷 入 第 二 次 衰 退 以 来 分 别 下 跌 10.4% 和 25.5%) ， 令 企 业 和 个 人 财 务 困 境 越 陷 越 深 ， 负 资 产 阶 层 不 断 扩 大 。 产 业 结 构 方 面 ， 虽 然 政 府 积 极 采 取 措 施 推 动 经 济 转 型 ， 但 发 展 知 识 经 济 因 种 种 原 因 难 以 一 蹴 而 就 ， 香 港 经 济 转 型 迄 今 仍 未 明 显 见 效 ， 因 而 影 响 投 资 信 心 。 财 政 结 构 方 面 ， 去 年 以 来 出 现 的 巨 额 财 政 赤 字 表 明 香 港 财 政 结 构 问 题 不 仅 存 在 ， 而 且 比 预 期 更 加 严 重 ， 这 限 制 了 财 政 通 过 扩 大 开 支 刺 激 经 济 、 纾 解 民 困 和 推 动 转 型 的 能 力 。 就 业 结 构 方 面 ， 去 年 下 半 年 以 来 由 于 经 济 转 弱 ， 使 就 业 人 数 有 所 下 降 ， 但 劳 动 人 口 增 加 更 快 ， 特 别 是 低 技 术 劳 工 供 应 量 越 来 越 大 ， 导 致 失 业 率 不 断 攀 升 。

下 半 年 ： 缓 慢 复 苏   困 难 仍 大

从 走 势 看 ， 下 半 年 香 港 经 济 可 望 逐 步 复 苏 。 复 苏 的 主 要 原 因 是 外 围 环 境 将 会 持 续 改 善 、 特 别 是 美 元 回 落 将 利 于 出 口 并 带 动 香 港 经 济 走 出 谷 底 。 与 此 同 时 ， 去 年 下 半 年 因 经 济 陷 入 负 增 长 而 形 成 较 低 的 对 比 基 数 ， 也 为 今 年 下 半 年 的 技 术 性 反 弹 提 供 了 基 础 条 件 。

国 际 因 素 中 影 响 最 大 的 仍 是 美 国 经 济 ， 今 年 首 季 反 弹 之 快 出 乎 市 场 意 料 之 外 。 但 近 来 美 国 经 济 复 苏 已 出 现 放 缓 迹 象 ， 加 上 目 前 又 受 到 股 市 下 跌 和 美 元 转 弱 等 因 素 的 困 扰 ， 使 经 济 复 苏 前 景 蒙 上 一 层 阴 影 ， 令 人 关 注 美 国 经 济 会 否 出 现 双 底 衰 退 。 股 市 下 跌 对 经 济 的 影 响 一 般 较 为 负 面 ， 但 只 要 跌 幅 不 会 过 大 ， 其 影 响 就 不 会 太 大 。 美 汇 适 度 下 跌 则 有 助 于 美 国 加 强 企 业 竞 争 力 ， 改 善 贸 易 赤 字 ， 巩 固 经 济 复 苏 的 基 础 。 因 此 ， 只 要 美 元 不 出 现 急 跌 大 贬 ， 而 是 逐 步 " 软 着 陆 " ， 对 美 国 经 济 将 是 利 大 于 弊 。 现 阶 段 美 国 经 济 中 还 可 以 看 到 另 一 些 有 利 复 苏 的 因 素 ， 包 括 生 产 力 强 劲 增 长 最 终 将 有 利 于 经 济 增 长 ； 消 费 信 心 仍 强 ， 个 人 收 入 增 加 及 物 业 财 富 增 值 将 支 持 消 费 保 持 稳 定 ； 生 产 发 展 的 指 标 仍 在 上 升 ， 显 示 制 造 业 和 服 务 业 都 在 持 续 扩 张 ； 投 资 需 求 虽 未 摆 脱 负 增 长 ， 但 跌 幅 已 大 幅 收 窄 。 此 外 ， 相 对 低 息 的 环 境 和 积 极 的 财 政 政 策 以 及 灵 活 高 效 的 市 场 也 为 经 济 进 一 步 复 苏 创 造 了 良 好 的 政 策 和 市 场 条 件 。 当 然 ， 美 国 经 济 也 存 在 不 少 制 约 复 苏 的 不 明 朗 因 素 ， 包 括 过 去 10 年 经 济 繁 荣 期 企 业 和 个 人 不 断 积 累 的 庞 大 债 务 和 严 重 产 能 过 剩 仍 需 要 时 间 去 解 决 ； 美 国 经 济 正 急 待 有 新 的 产 业 作 为 新 的 经 济 增 长 点 ； 生 产 力 提 升 虽 有 利 经 济 增 长 ， 却 不 利 就 业 的 改 善 ； 9.11 事 件 产 生 的 后 遗 症 仍 不 容 忽 视 ， 目 前 美 国 仍 处 在 恐 怖 袭 击 的 威 胁 下 ， 其 对 消 费 心 理 、 资 源 配 置 以 及 经 济 全 球 化 的 影 响 将 继 续 显 现 。 此 外 ， 中 东 局 势 及 其 对 石 油 价 格 的 影 响 也 会 左 右 美 国 经 济 走 势 。 总 括 而 言 ， 估 计 下 半 年 美 国 经 济 复 苏 的 走 势 不 会 改 变 ， 一 般 情 况 下 经 济 应 不 会 陷 入 双 底 衰 退 ， 但 也 不 会 强 劲 反 弹 ， GDP 升 幅 将 低 于 上 半 年 ， 全 年 大 约 会 有 3% 左 右 的 增 长 ， 低 于 过 去 经 济 复 苏 期 平 均 反 弹 5.2% 的 速 度 ， 但 高 于 去 年 的 1.2% 。

欧 盟 经 济 复 苏 已 得 到 确 认 ， 目 前 制 造 业 和 服 务 业 都 出 现 不 同 程 度 的 复 苏 迹 象 。 与 此 同 时 ， 欧 盟 通 胀 受 控 纾 缓 了 加 息 压 力 。 此 外 ， 欧 元 汇 率 转 趋 稳 定 、 放 宽 管 制 以 及 改 革 劳 工 制 度 等 措 施 也 有 利 区 内 经 济 的 进 一 步 复 苏 。 IMF 估 计 2002 年 欧 盟 经 济 将 上 升 1.5% ， 明 年 则 将 加 快 到 2.9% 。 当 然 ， 欧 盟 经 济 也 存 在 一 些 不 明 朗 因 素 ， 包 括 德 法 两 个 主 要 经 济 体 内 需 不 振 、 石 油 价 格 走 势 等 都 会 给 欧 元 区 经 济 带 来 一 定 风 险 。

日 本 GDP 在 上 个 财 政 年 度 同 比 下 跌 1.3% ， 是 日 本 10 年 来 的 第 三 次 衰 退 ， 也 是 日 本 自 1955 年 有 GDP 统 计 以 来 最 大 的 按 年 跌 幅 。 今 年 首 季 日 本 经 济 已 开 始 反 弹 ， 3 月 份 领 先 指 标 大 幅 升 至 80 ， 连 续 3 个 月 处 于 50 点 以 上 ， 同 步 指 标 也 升 到 50 之 上 ， 日 本 央 行 连 续 3 个 月 调 高 对 经 济 的 评 估 。 从 各 指 标 走 势 看 ， 日 本 经 济 似 乎 已 经 触 底 ， 但 朝 野 仍 对 经 济 前 景 持 审 慎 态 度 ， 主 要 原 因 是 经 济 回 升 主 要 由 出 口 推 动 ， 而 出 口 上 升 与 外 围 经 济 好 转 和 前 一 阶 段 日 元 贬 值 有 关 ， 但 内 部 存 在 的 众 多 的 结 构 性 问 题 短 期 内 仍 无 法 解 决 ， 经 济 转 型 更 找 不 到 出 路 ， 加 上 持 续 通 缩 ， IMF 仍 维 持 今 年 GDP 下 跌 1% 的 预 测 。 日 本 经 济 能 否 恢 复 正 常 增 长 ， 仍 有 待 观 察 。

近 年 来 东 亚 经 济 体 随 着 世 界 经 济 调 整 而 出 现 大 幅 波 动 。 去 年 全 球 经 济 大 调 整 是 由 资 讯 科 技 泡 沫 破 灭 引 发 的 ， 对 电 子 产 品 的 需 求 大 幅 下 降 ， 东 亚 经 济 体 自 然 首 当 其 中 。 去 年 底 以 来 ， 世 界 市 场 对 半 导 体 的 需 求 开 始 上 升 ， 带 动 东 亚 出 口 回 升 ， 经 济 表 现 迅 速 好 转 。 金 融 风 暴 发 生 后 ， 不 少 东 亚 经 济 体 积 极 扩 大 内 部 需 求 ， 借 此 改 变 过 度 依 赖 出 口 的 状 况 ， 并 取 得 一 定 成 效 ， 这 将 有 利 于 经 济 长 远 发 展 。 IMF 预 计 今 年 亚 洲 新 兴 工 业 化 经 济 体 的 经 济 增 长 率 将 达 到 3.6% ， 大 大 高 于 去 年 的 0.8% ， 明 年 则 会 进 一 步 提 高 到 5.1% 。

目 前 内 地 经 济 仍 保 持 持 续 快 速 发 展 势 头 ， 经 济 发 展 动 力 较 为 均 衡 。 在 扩 大 内 需 政 策 的 推 动 下 ， 内 部 需 求 保 持 旺 盛 ， 首 4 个 月 国 有 及 其 他 经 济 类 型 投 资 同 比 增 长 27.1% ， 高 于 上 年 同 期 10.6 个 百 分 点 。 其 中 房 地 产 开 发 投 资 劲 升 38.8% ， 再 次 成 为 投 资 增 长 的 主 要 动 力 。 市 场 消 费 则 较 平 衡 ， 首 4 个 月 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 长 8.4% ， 略 低 于 去 年 的 10.1% ， 但 若 扣 除 价 格 因 素 ， 则 变 动 不 大 。 外 贸 出 口 表 现 好 于 预 期 ， 首 5 个 月 劲 升 13.2% ， 实 际 外 商 投 资 增 长 12.4% ， 成 为 经 济 增 长 的 新 动 力 ， 入 世 效 应 已 开 始 显 现 。 目 前 内 地 经 济 增 长 仍 有 加 快 之 势 ， 5 月 份 工 业 生 产 增 长 12.9% ， 为 三 年 多 来 增 速 最 高 的 月 份 ； 4-5 月 外 贸 出 口 猛 升 17.2% 和 18.4% ， 比 首 季 高 出 近 一 倍 。 房 地 产 、 汽 车 、 资 讯 、 旅 游 、 教 育 等 消 费 热 点 对 经 济 带 动 作 用 进 一 步 增 强 ， 结 构 调 整 步 伐 有 所 加 大 ， 跨 国 公 司 生 产 线 加 快 向 中 国 转 移 ， 垄 断 性 行 业 的 改 革 和 重 组 正 在 展 开 ， 这 些 都 将 对 下 半 年 的 中 国 经 济 持 续 发 展 起 推 动 作 用 。 在 经 济 持 续 快 速 发 展 的 同 时 ， 也 出 现 不 少 矛 盾 和 问 题 ， 包 括 市 场 价 格 持 续 下 滑 、 失 业 率 升 高 、 企 业 利 润 减 少 以 及 局 部 地 区 自 然 灾 害 较 为 严 重 等 ， 需 要 花 更 大 力 气 去 解 决 。 下 半 年 中 国 货 币 政 策 重 点 将 转 向 防 止 通 缩 ， 加 上 公 务 员 将 再 次 增 加 工 资 以 及 美 元 转 弱 ， 这 对 下 半 年 的 经 济 增 长 与 物 价 稳 定 是 有 利 的 。 预 计 今 年 中 国 经 济 增 长 率 将 达 到 7.5% 左 右 ， 略 高 于 政 府 确 定 的 7% 的 预 期 增 长 目 标 。

除 外 围 经 济 表 现 外 ， 下 半 年 香 港 经 济 活 动 主 要 取 决 于 施 政 效 率 、 利 率 走 势 、 汇 率 变 动 、 资 本 市 场 以 及 房 地 产 市 场 等 方 面 的 发 展 变 化 。 第 二 任 行 政 长 官 上 任 后 ， 香 港 将 引 入 高 官 问 责 制 ， 提 升 施 政 效 率 ； 已 经 拟 就 的 长 远 经 济 发 展 策 略 将 加 快 实 施 ， 传 统 产 业 将 更 多 地 应 用 科 技 和 创 新 实 现 转 型 升 级 ， 金 融 、 物 流 、 旅 游 和 工 商 支 援 服 务 等 重 点 发 展 产 业 以 及 本 土 经 济 将 成 为 新 的 发 展 焦 点 。 由 于 下 半 年 美 国 加 息 的 幅 度 有 限 ， 加 上 香 港 前 一 阶 段 没 有 跟 足 美 国 减 息 ， 预 计 下 半 年 香 港 的 低 息 环 境 不 会 改 变 。 美 元 走 弱 将 是 支 持 下 半 年 香 港 经 济 继 续 转 好 的 重 要 有 利 因 素 。 可 以 认 为 ， 港 元 随 美 元 升 值 是 过 去 几 年 香 港 经 济 内 外 交 困 的 主 要 原 因 之 一 ， 由 于 估 计 美 元 将 有 序 下 跌 ， 港 元 对 香 港 主 要 出 口 市 场 及 竞 争 对 手 货 币 的 汇 率 也 将 下 调 ， 这 对 香 港 来 说 ， 将 带 来 多 方 面 好 处 ， 包 括 提 高 货 物 及 服 务 出 口 竞 争 力 ， 纾 缓 资 产 及 劳 工 成 本 调 整 压 力 ， 特 别 是 纾 缓 裁 员 及 减 薪 压 力 ， 此 外 还 有 缓 和 进 口 通 缩 等 。 资 本 市 场 表 现 一 方 面 通 过 财 富 效 应 影 响 消 费 ， 另 一 方 面 也 通 过 集 资 功 能 影 响 投 资 ； 预 计 下 半 年 随 着 经 济 逐 步 好 转 ， 香 港 股 市 仍 有 上 升 空 间 ， 加 上 几 个 大 型 上 市 集 资 活 动 将 陆 续 展 开 ， 下 半 年 香 港 资 本 市 场 表 现 将 会 有 所 好 转 。 香 港 的 房 屋 政 策 目 前 已 渐 趋 明 朗 ， 公 营 部 门 将 逐 步 抽 离 市 场 ， 有 利 于 楼 市 健 康 发 展 。 目 前 置 业 条 件 已 十 分 宽 松 ， 但 楼 市 问 题 的 症 结 在 于 置 业 信 心 不 足 和 供 应 过 大 ， 而 这 在 短 期 内 又 难 以 解 决 。 因 此 ， 估 计 楼 市 只 能 保 持 稳 中 偏 弱 局 面 ， 有 条 件 的 用 家 会 量 力 而 入 市 ， 楼 市 成 交 量 将 有 所 增 加 ， 但 楼 价 难 以 迅 速 反 弹 ， 这 将 对 消 费 和 投 资 带 来 一 定 影 响 。

由 此 可 见 ， 下 半 年 各 种 因 素 对 香 港 的 影 响 仍 将 是 好 坏 参 半 ， 但 利 好 因 素 将 会 逐 步 增 强 ， 并 将 居 主 导 地 位 。 在 这 种 情 况 下 ， 下 半 年 香 港 经 济 可 望 缓 慢 复 苏 ， 复 苏 的 动 力 主 要 来 自 外 部 ， 其 中 货 物 出 口 增 长 将 有 所 加 快 ， 今 年 将 实 质 增 长 2.5% 左 右 ； 服 务 输 出 将 随 货 物 出 口 回 升 和 旅 游 旺 盛 而 保 持 强 劲 增 长 ， 全 年 将 上 升 6% 左 右 。 内 部 需 求 也 会 有 所 改 善 ， 但 速 度 无 疑 要 慢 得 多 。 其 中 消 费 需 求 在 高 失 业 和 持 续 通 缩 的 环 境 下 很 难 迅 速 好 转 ， 全 年 消 费 开 支 只 能 维 持 零 增 长 ； 投 资 需 求 仍 将 较 为 疲 弱 ， 第 一 季 投 资 急 挫 的 主 要 原 因 ─ 9.11 事 件 的 冲 击 逐 渐 淡 化 虽 然 利 于 投 资 ， 但 由 于 营 商 前 景 仍 未 明 朗 、 企 业 盈 利 下 降 以 及 生 产 能 力 相 对 过 剩 ， 下 半 年 机 器 及 设 备 开 支 或 只 能 止 跌 回 稳 ， 全 年 计 仍 难 扭 跌 势 ； 私 人 建 造 业 第 一 季 录 得 增 长 ， 下 半 年 趋 势 可 望 持 续 ， 但 随 着 公 共 房 屋 计 划 大 幅 减 少 ， 楼 宇 及 建 造 活 动 难 以 迅 速 恢 复 ， 全 年 本 地 固 定 资 本 形 成 总 额 仍 将 下 跌 6.2% 。 综 合 而 言 ， 今 年 香 港 GDP 将 增 长 2% 左 右 ， 高 于 去 年 的 0.2% 。 由 于 今 次 衰 退 较 为 温 和 ， 经 济 复 苏 的 力 度 也 不 会 太 强 ， 加 上 内 部 需 求 总 体 上 仍 将 继 续 收 缩 ， 因 而 香 港 下 半 年 的 经 济 复 苏 也 仍 只 会 是 局 部 复 苏 。

尽 管 下 半 年 香 港 经 济 将 逐 步 恢 复 增 长 ， 但 人 们 承 受 的 困 难 和 痛 苦 仍 不 会 明 显 减 轻 。 随 着 部 份 经 济 活 动 回 升 ， 企 业 增 聘 员 工 的 情 况 已 局 部 出 现 ， 但 另 方 面 企 业 重 组 架 构 、 精 简 人 员 也 仍 未 结 束 ， 因 而 劳 工 市 场 的 压 力 仍 大 ， 预 计 失 业 率 仍 有 可 能 进 一 步 攀 升 至 7.8% ， 且 到 年 底 才 会 回 落 。 通 货 收 缩 仍 将 持 续 ， 这 在 相 当 程 度 上 是 财 政 预 算 案 推 出 纾 缓 民 困 措 施 所 致 ， 不 过 ， 随 着 美 元 回 软 ， 估 计 下 半 年 通 缩 应 会 略 为 收 窄 ， 全 年 综 合 消 费 物 价 指 数 跌 幅 平 均 将 达 2.5% 左 右 。

目 前 香 港 正 进 入 一 个 周 期 性 调 整 初 步 见 底 、 经 济 正 在 缓 慢 复 苏 的 阶 段 。 虽 然 仍 处 在 黑 暗 的 尽 头 ， 但 也 孕 育 着 新 的 转 机 ， 特 别 是 第 二 届 特 区 政 府 正 式 运 作 后 ， 将 会 加 大 结 构 调 整 和 推 动 经 济 转 型 的 力 度 ， 这 对 解 决 结 构 性 问 题 十 分 有 利 。 尽 管 新 一 轮 经 济 转 型 仍 需 数 年 才 能 见 效 ， 但 若 能 上 下 一 心 ， 迎 难 而 上 ， 奋 力 闯 关 ， 香 港 经 济 应 会 有 一 番 新 景 象 。

2002 年 香 港 本 地 生 产 总 值 及 物 价 预 测 (增 减 %)