2003 年 12 月 1 日 2004 年 香 港 经 济 展 望：轻 舟 已 过 万 重 山	资料提供:

事 实 上，从 2001 年 下 半 年 起，香 港 经 济 的 发 展 一 直 处 于 一 种「内 冷 外 热」的 态 势，货 物 和 服 务 出 口 保 持 高 速 增 长，但 内 部 消 费 和 投 资 始 终 未 能 摆 脱 萎 靡 不 振 的 困 局，这 种 情 形 既 使 在 非 典 爆 发 时 期 亦 不 例 外。在 今 年 第 二 季 度，本 地 私 人 消 费 开 支 收 缩 2.6%，固 定 资 本 形 成 下 降 5.7%，服 务 输 出 大 幅 减 少 13.9%，但 货 物 出 口 和 进 口 货 值 仍 然 分 别 大 幅 上 升 14.3% 和 10.9%。可 见，非 典 型 肺 炎 虽 然 重 创 本 地 旅 游 业 和 消 费 市 道，但 对 于 以 境 外 活 动 为 主 的 进 出 口 贸 易 并 未 造 成 实 质 性 的 冲 击。另 一 方 面，由 于 本 地 私 人 消 费 和 投 资 在 过 往 的 十 多 个 月 每 况 愈 下，反 覆 在 谷 底 徘 徊；在 某 种 程 度 上 亦 局 限 了 非 典 型 肺 炎 的 破 坏 性。随 着 SARS 疫 情 在 六 月 份 得 到 有 效 控 制，加 之 受 CEPA 和 开 放 内 地 居 民「个 人 游」等 利 好 因 素 的 刺 激，本 港 经 济 活 动 渐 趋 活 跃。除 了 旅 游 及 相 关 行 业 显 著 反 弹 之 外，本 地 消 费 开 支 更 在 第 三 季 度 录 得 两 年 来 首 次 的 正 增 长，失 业 率 亦 从 年 中 的 8.7% 历 史 高 位 回 落 至 目 前 的 8.0%；楼 价 企 稳，股 市 渐 趋 畅 旺。种 种 指 标 均 反 映 本 港 经 济 已 迅 速 收 复 失 地，重 拾 上 升 的 轨 道。

香 港 经 济 已 渐 入 佳 境，2004 年 可 看 高 一 线。全 球 经 济 增 长 的 动 力 正 在 加 强，美 元 弱 势 难 以 在 短 期 内 逆 转，均 有 助 于 本 港 明 年 的 出 口 贸 易 保 持 澎 湃 的 动 力。主 要 的 发 达 国 家 正 逐 步 恢 复 经 济 增 长 的 同 步 性；欧 盟 已 步 出 谷 底，日 本 经 济 加 速 复 苏；美 国 经 济 虽 然 受 贸 易 和 财 政 双 赤 字 的 困 扰，但 是 在 生 产 效 率 不 断 提 升、宽 松 的 货 币 财 政 政 策、以 及 内 部 消 费 保 持 高 涨 等 因 素 的 支 援 下，来 年 仍 会 继 续 高 歌 猛 进，录 得 不 俗 的 表 现。另 一 方 面，得 益 于 出 口 上 升、内 需 转 强、以 及 货 币 升 值 和 股 市 畅 旺 所 带 来 的 财 富 效 应，大 多 数 的 东 亚 经 济 体 系 将 再 现 蓬 勃 生 机。实 际 上，在 今 年 前 九 个 月，本 港 输 往 欧 盟 和 日 本、亚 洲 地 区 ( 不 含 日 本、中 国 ) 的 货 物 出 口，分 别 比 去 年 同 期 强 劲 增 长 13%、14% 和 12%，足 以 抵 销 美 国 市 场 3% 的 下 跌。出 口 市 场 结 构 的 这 种 微 妙 的 变 化 可 望 得 到 延 续；这 一 趋 势 表 明，本 港 正 从 东 亚 地 区 日 益 蓬 勃 的 区 内 贸 易 中 受 惠，而 且 市 场 结 构 亦 趋 向 多 元 化 和 均 衡 化，从 而 进 一 步 减 低 风 险。

2003 年 的 内 地 经 济 明 显 提 速，估 计 可 录 得 8.5% 以 上 的 实 质 增 长。但 是，鉴 于 近 期 农 产 品、能 源、原 材 料 价 格 上 扬，汽 车、房 地 产 等 行 业 出 现 局 部 过 热 的 现 象，预 计 央 行 的 货 币 政 策 将 转 趋 审 慎；政 府 在 维 持 宏 观 经 济 政 策 稳 定 性 和 连 续 性 的 同 时 , 亦 会 有 针 对 性 地 推 进 结 构 调 整。明 年 内 地 经 济 增 长 虽 然 略 逊 今 年，但 仍 可 保 持 7% 左 右 的 高 速 增 长。同 时，受 调 低 出 口 退 税 率 以 及 中 美 贸 易 摩 擦 的 影 响，明 年 的 出 口 增 长 速 度 或 会 略 为 放 缓；但 在 人 民 币 汇 率 和 内 部 需 求 趋 强 的 情 况 下，进 口 贸 易 仍 有 较 大 的 上 升 空 间，内 地 企 业 对 外 资 的 步 伐 将 会 加 快，二 者 均 会 为 香 港 带 来 新 的 商 贸 机 遇。另 一 方 面，随 着 CEPA 的 细 则 付 诸 实 施，其 创 造 贸 易 和 衍 生 投 资 等 动 态 利 益 将 在 明 年 逐 步 显 现。CEPA 不 仅 为 港 商 进 入 内 地 市 场 打 开 了 方 便 之 门，而 且 会 刺 激 海 外 公 司 来 港 进 行 策 略 性 投 资，藉 此 获 取 香 港 原 产 地 和 香 港 公 司 的 有 利 地 位，为 逐 鹿 中 原 创 造 条 件。从 长 远 看，CEPA 更 提 供 了 一 个 崭 新 的 平 台，促 使 香 港 和 内 地 重 组 产 业 分 工，推 进 货 物、人 才、技 术、资 金、资 讯 的 双 向 自 由 流 通，为 两 地 最 终 融 合 成 为 统 一 大 市 场 奠 定 基 础。

与 过 往 两 年 不 同 的 是，2004 年 香 港 经 济 的 增 长 将 更 具 全 面 性，而 并 非 由 出 口 独 撑 大 局。虽 然 美 国 的 加 息 周 期 可 能 于 明 年 下 半 年 不 期 而 至，但 今 后 两 年 的 利 率 水 平 仍 会 维 持 在 较 低 的 水 位；加 之 资 产 市 场 景 气 回 升，外 资 持 续 流 入，使 本 港 的 金 融 体 系 内 资 金 充 沛。随 着 失 业 率 下 降、负 资 产 效 应 淡 化、以 及 市 场 气 氛 好 转，市 民 被 压 抑 已 久 的 消 费 力 将 进 一 步 释 放 出 来。另 一 方 面，本 地 投 资 与 私 人 消 费 的 增 长 通 常 呈 现 一 种 亦 步 亦 趋 的 关 系；随 着 营 商 前 景 渐 趋 明 朗，相 信 本 地 固 定 资 本 的 形 成 将 从 今 年 第 四 季 度 起 有 较 佳 的 表 现。

在 出 口、内 部 消 费 和 投 资 的 合 力 推 动 下，预 计 明 年 香 港 本 地 生 产 总 值 的 实 质 增 长 率 将 不 难 达 到 5%；困 扰 本 港 多 年 的 通 货 紧 缩 有 望 在 下 半 年 扭 转 局 面；失 业 率 将 加 速 回 落，但 仍 会 徘 徊 在 7% 的 水 平。