2001 年 6 月 1 日 香 港 经 济 最 新 展 望	资料提供:

• 在 出 口 放 慢 、 消 费 疲 弱 ， 以 及 比 较 基 数 较 高 下 ， 第 一 季 的 香 港 经 济 增 长 继 去 年 第 四 季 录 得 百 分 之 六 点 九 后 ， 放 慢 至 百 分 之 二 点 五 。
  
  
• 环 球 经 济 放 缓 ， 特 别 是 美 国 经 济 急 速 下 滑 ， 拖 累 香 港 出 口 表 现 ， 第 一 季 整 体 出 口 仅 录 得 百 分 之 四 点 二 的 增 长 。
  
  
• 本 地 方 面 ， 因 为 职 位 错 配 、 楼 市 疲 弱 及 与 外 贸 有 关 行 业 下 滑 ， 令 劳 工 市 场 情 况 恶 化 ， 压 抑 市 民 消 费 。 第 一 季 消 费 增 长 温 和 上 升 百 分 之 二 点 八 。 然 而 ， 投 资 开 支 （ 特 别 是 机 器 和 设 备 ） 录 得 显 著 升 幅 ， 令 香 港 经 济 放 慢 的 情 况 得 以 纾 缓 。
  
  
有 别 于 去 年 ， 展 望 投 资 开 支 （ 特 别 是 机 器 和 设 备 ） 将 取 代 外 贸 ， 成 为 香 港 经 济 的 主 要 增 长 动 力 。 中 美 就 中 国 加 入 世 贸 谈 判 的 遗 留 问 题 达 成 全 面 共 识 ， 将 有 助 加 快 中 国 入 世 。 预 期 十 一 月 世 贸 会 议 后 ， 中 国 可 望 于 年 底 或 明 年 初 入 世 。


• 尽 管 美 、 欧 、 日 经 济 转 弱 ， 中 国 经 济 却 意 外 地 强 劲 （ 第 一 季 录 得 百 分 之 八 点 一 的 经 济 增 长 ） ， 料 可 帮 助 香 港 抵 销 部 份 环 球 经 济 下 滑 所 带 来 的 负 面 影 响 。
  
  
• 失 业 及 负 资 产 的 困 扰 将 于 未 来 数 月 持 续 压 抑 市 民 消 费 。 然 而 ， 今 年 首 五 个 月 共 减 息 二 百 五 十 点 子 ， 料 可 纾 缓 市 民 供 楼 的 利 息 负 担 。 加 上 工 资 温 和 上 升 ， 消 费 开 支 可 望 于 下 半 年 度 温 和 地 增 长 。
  
  
• 同 时 ， 在 零 售 商 割 价 促 销 、 食 品 价 格 下 跌 、 住 宅 租 务 市 场 稳 定 、 以 及 亚 洲 货 币 转 弱 ， 导 致 通 缩 将 持 续 至 今 年 第 四 季 。 预 料 通 缩 会 在 下 半 年 随 着 温 和 的 经 济 增 长 而 得 到 改 善 。
  
  
• 虽 然 第 一 季 经 济 增 长 较 我 们 预 期 为 佳 ， 但 鉴 于 商 品 出 口 下 滑 加 剧 （ 四 月 份 出 口 值 录 得 百 分 之 二 点 四 的 跌 幅 ） 及 消 费 需 求 仅 温 和 反 弹 ， 我 们 仍 维 持 二 零 零 一 年 的 香 港 经 济 增 长 预 测 为 百 分 之 二 点 六 。
  
  

香 港 经 济 最 新 展 望

受 惠 于 本 地 固 定 资 本 形 成 总 额 的 强 劲 增 长 ， 第 一 季 香 港 经 济 增 长 按 年 计 上 升 百 分 之 二 点 五 ， 较 市 场 预 期 的 百 分 之 一 点 六 增 长 为 佳 。 然 而 ， 因 为 外 贸 放 慢 及 比 较 基 数 较 高 ， 增 长 幅 度 远 低 于 上 一 季 度 录 得 的 百 分 之 六 点 九 增 长 。 与 对 上 季 度 比 较 ， 经 季 节 性 调 整 的 本 地 生 产 总 值 录 得 百 分 之 零 点 三 的 温 和 实 质 增 长 。

按 开 支 组 别 部 分 分 析 ， 第 一 季 的 私 人 消 费 开 支 较 去 年 同 期 微 升 百 分 之 二 点 八 。 尽 管 利 率 连 番 下 调 ， 但 随 着 经 济 转 型 、 环 球 经 济 下 滑 、 股 市 调 整 及 劳 工 市 场 恶 化 ， 市 民 消 费 转 趋 谨 慎 ， 令 消 费 开 支 增 长 已 于 去 年 第 四 季 停 滞 下 来 。

幸 好 ， 香 港 正 转 型 至 知 识 型 经 济 体 系 和 准 备 中 国 即 将 加 入 世 贸 ， 本 地 固 定 资 本 形 成 总 额 显 著 上 升 百 分 之 十 三 点 八 ， 当 中 主 要 动 力 来 自 机 器 及 设 备 ， 有 百 分 之 二 十 二 点 五 的 强 劲 升 幅 。

对 外 方 面 ， 因 为 比 较 基 数 较 高 和 环 球 需 求 下 降 ， 商 品 出 口 经 去 年 第 四 季 激 增 百 分 之 十 三 点 三 后 ， 今 年 第 一 季 骤 降 至 百 分 之 四 点 二 。 同 时 ， 入 口 增 长 亦 随 着 本 地 需 求 减 弱 及 转 口 增 长 收 缩 ， 仅 升 百 分 之 五 点 三 （ 去 年 第 四 季 录 得 百 分 之 十 三 点 四 的 升 幅 ） 。

无 形 贸 易 方 面 ， 虽 然 在 比 较 基 数 较 高 下 ， 服 务 输 出 动 力 下 降 ， 但 由 于 离 岸 金 融 活 动 继 续 激 增 和 旅 游 业 进 一 步 增 长 ， 第 一 季 仍 录 得 百 分 之 六 点 四 增 长 。 同 时 ， 服 务 输 入 于 首 季 度 反 弹 ， 录 得 百 分 之 五 点 五 增 长 ， 主 要 原 因 是 三 月 份 人 口 普 查 期 间 ， 市 民 出 外 旅 游 大 增 。

物 价 方 面 ， 随 着 工 资 温 和 上 升 、 租 金 成 本 下 滑 的 压 力 消 失 及 政 府 和 公 共 服 务 收 费 上 调 ， 通 缩 压 力 得 到 逐 步 纾 缓 。 根 据 以 一 九 九 九 至 二 零 零 零 年 度 为 基 期 的 新 数 列 计 算 ， 综 合 消 费 物 价 指 数 由 去 年 第 四 季 的 百 分 之 二 点 五 的 跌 幅 下 降 至 今 年 首 季 的 百 分 之 二 跌 幅 。

随 着 经 济 活 动 减 慢 ， 经 季 节 性 调 整 的 失 业 率 由 去 年 第 四 季 的 百 分 之 四 点 四 上 升 至 今 年 第 一 季 的 百 分 之 四 点 六 。 建 造 业 和 地 产 业 的 失 业 率 显 著 上 升 ， 主 要 是 由 于 地 产 市 道 疲 弱 所 致 。

我 们 同 意 政 府 的 看 法 ， 短 期 内 环 球 贸 易 放 缓 将 持 续 拖 累 本 港 经 济 。 政 府 将 本 地 生 产 总 值 增 长 预 测 向 下 修 订 为 百 分 之 三 ， 综 合 消 费 物 价 指 数 预 测 修 订 为 负 百 分 之 一 。 新 修 订 是 审 慎 及 反 映 最 新 情 况 。 然 而 ， 政 府 的 预 测 受 制 于 下 列 的 隐 忧 ， 因 此 值 得 小 心 观 察 。

隐 忧 及 展 望

有 别 于 去 年 ， 展 望 投 资 开 支 （ 特 别 是 机 器 和 设 备 ） 将 取 代 外 贸 ， 成 为 香 港 经 济 的 主 要 增 长 动 力 。 中 美 就 中 国 加 入 世 贸 谈 判 的 遗 留 问 题 达 成 全 面 共 识 ， 将 有 助 加 快 中 国 入 世 。 预 期 十 一 月 世 贸 会 议 后 ， 中 国 可 望 于 年 底 或 明 年 初 入 世 。

我 们 同 意 政 府 的 看 法 ， 由 于 美 国 、 欧 盟 和 日 本 经 济 转 坏 ， 香 港 外 贸 大 幅 减 弱 ， 令 本 港 经 济 受 到 威 胁 。 然 而 ， 中 国 经 济 却 意 外 地 强 劲 （ 第 一 季 录 得 百 分 之 八 点 一 经 济 增 长 ） ， 料 可 帮 助 香 港 抵 销 部 份 环 球 经 济 下 滑 所 带 来 的 负 面 影 响 。

本 地 方 面 ， 资 产 市 场 的 表 现 将 影 响 市 民 的 消 费 情 绪 。 此 外 ， 经 济 转 型 及 环 球 经 济 放 缓 ， 令 劳 工 市 场 受 压 。 失 业 和 负 资 产 的 困 扰 将 于 未 来 数 月 持 续 压 抑 市 民 消 费 。 然 而 ， 今 年 首 五 个 月 共 减 息 二 百 五 十 点 子 ， 料 可 纾 缓 市 民 供 楼 的 利 息 负 担 。 加 上 工 资 温 和 上 升 ， 消 费 开 支 可 望 于 下 半 年 度 温 和 地 增 长 。

同 时 ， 在 零 售 商 割 价 促 销 、 食 品 价 格 下 跌 、 住 宅 租 务 市 场 稳 定 、 以 及 亚 洲 货 币 转 弱 ， 导 致 通 缩 将 持 续 至 今 年 第 四 季 。 预 料 通 缩 会 在 下 半 年 随 着 温 和 的 经 济 增 长 而 得 到 改 善 。

虽 然 第 一 季 经 济 增 长 较 我 们 预 期 为 佳 ， 但 鉴 于 商 品 出 口 下 滑 加 剧 （ 四 月 份 出 口 值 录 得 百 分 之 二 点 四 的 跌 幅 ） 及 消 费 需 求 疲 弱 ， 我 们 仍 维 持 二 零 零 一 年 香 港 经 济 增 长 预 测 为 百 分 之 二 点 六 。

陈宝明
高级经济师
经济研究
电话： 2218-8230

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