2003 年 1 月 13 日 2003 年 经 济 展 望	资料提供:

香 港 经 济 在 二 零 零 二 年 第 二 季 录 得 百 分 之 零 点 八 的 升 幅 后 ， 第 三 季 的 实 质 增 长 加 快 至 百 分 之 三 点 三 ， 较 我 们 预 期 的 百 分 之 三 点 二 或 市 场 预 期 的 百 分 之 三 增 长 为 佳 。 经 季 节 性 调 整 后 ， 本 地 生 产 总 值 进 一 步 上 升 ， 录 得 百 分 之 二 点 五 的 增 长 ， 远 高 于 百 分 之 一 点 二 的 市 场 预 期 升 幅 。

服 务 输 出 是 经 济 持 续 复 苏 的 主 要 动 力 ， 实 质 跃 升 百 分 之 十 四 点 一 ， 高 于 第 二 季 的 百 分 之 八 点 六 的 升 幅 。 同 时 ， 整 体 货 物 出 口 激 增 百 分 之 十 一 点 四 ， 是 二 零 零 零 年 第 四 季 以 来 首 次 录 得 双 位 增 长 。 本 地 方 面 ， 一 如 所 料 ， 需 求 仍 旧 疲 弱 。 与 去 年 同 季 比 较 ， 投 资 开 支 的 跌 幅 ， 由 第 二 季 百 分 之 零 点 六 扩 大 至 第 三 季 的 百 分 之 五 。 私 人 消 费 开 支 在 就 业 市 场 呆 滞 和 通 缩 加 剧 下 收 缩 百 分 之 一 点 五 。 然 而 ， 留 用 进 口 货 物 在 二 零 零 二 年 第 三 季 较 一 年 前 同 季 实 质 上 升 百 分 之 五 点 二 及 第 三 季 私 人 消 费 开 支 按 季 回 升 百 分 之 零 点 二 ， 反 映 内 部 需 求 可 能 已 走 出 谷 底 。

图一：香港本地生产总值

展 望

战 争 风 险

二 零 零 三 年，香 港 经 济 存 在 多 个 变 数，例 如 美 国 可 能 再 次 受 到 大 规 模 的 恐 怖 袭 击 或 中 东 紧 张 局 势 升 级。同 时，美 国 可 能 出 兵 攻 打 伊 拉 克 都 令 企 业 或 消 费 者 难 重 拾 信 心。由 于 香 港 依 赖 出 口 带 动 经 济，如 美 伊 于 二 零 零 三 年 初 开 战，将 打 击 香 港 上 半 年 的 复 苏 步 伐。假 如 战 事 短 暂，下 半 年 香 港 经 济 可 望 在 美 国 经 济 好 转 下 回 复 增 长。二 零 零 三 年 全 年 经 济 增 长 预 测 为 百 分 之 一 点 八。

我 们 预 期 货 物 出 口 及 服 务 输 出 仍 是 主 要 的 增 长 动 力。外 贸 方 面，虽 然 环 球 经 济 有 放 缓 的 迹 象，区 内 的 贸 易 畅 旺 及 对 中 国 产 品 需 求 强 劲，皆 有 助 支 持 出 口 稳 定 上 升。

中 期 忧 虑 是 如 海 峡 两 岸 三 通 禁 制 一 旦 撤 销，香 港 将 损 失 部 分 转 口 贸 易。根 据 贸 易 发 展 局 估 计，经 香 港 进 行 的 两 岸 贸 易 约 一 百 万 个 标 准 柜，占 总 吞 吐 量 百 分 之 六 （ 相 等 于 百 分 之 一 点 四 的 本 地 生 产 总 值 ）。两 岸 直 航 后，由 厦 门、福 州 和 汕 头 出 口 的 货 品 可 直 接 送 往 台 湾，从 而 减 低 运 费。

无 形 贸 易 方 面，十 一 月 份 访 港 旅 客 人 数 跃 升 百 分 之 三 十 七 点 五 （ 图 二 ）。数 字 显 示，除 内 地 旅 客 劲 升 百 分 之 七 十 一 点 八 外，其 他 长 线 旅 客 亦 回 复「九 一 一 事 件」前 的 水 平，显 示 旅 游 业 全 面 复 苏。我 们 预 计 旅 游 业 将 持 续 强 劲，加 上 在 外 贸 带 动 有 关 服 务 行 业 下，服 务 输 出 将 可 保 持 升 势。

内 部 需 求 可 望 回 稳

本 地 方 面，十 一 月 份 入 口 增 长 超 逾 出 口 增 长 （ 图 三 ），显 示 对 燃 料 及 资 本 货 品 入 口 吸 纳 有 所 增 加。另 外，十 月 份 及 十 一 月 零 售 销 售 数 字 亦 反 映 消 费 开 支 有 回 稳 的 迹 象。但 是，环 球 经 济 未 明 朗 将 压 抑 投 资 情 绪。此 外，市 民 忧 虑 失 业 和 负 资 产 效 应 仍 影 响 消 费 情 绪。因 此，我 们 仍 预 计 内 部 需 求 只 会 缓 慢 复 苏。

图二：访港旅客	图三：外贸表现

通 缩 依 旧

物 价 方 面，随 着 政 府 各 宽 减 措 施 的 效 应 减 退 及 低 基 数 效 应 出 现，通 缩 问 题 应 可 逐 步 改 善。但 是，鉴 于 需 求 疲 弱、租 金 放 缓 和 由 中 国 进 口 的 食 品 价 格 偏 软，我 们 预 计 温 和 的 通 缩 将 持 续 至 二 零 零 三 年。二 零 零 二 年 全 年 综 合 消 费 物 价 指 数 的 预 测 维 持 下 跌 百 分 之 三，而 二 零 零 三 年 的 消 费 物 价 指 数 则 估 计 微 跌 百 分 之 一。

图四：通缩的成因

劳 工 市 场 前 景 未 明

随 着 出 口 复 苏，失 业 情 况 于 第 四 季 逐 步 改 善。同 时，第 四 季 是 旅 游 旺 季，对 临 时 工 的 需 求 增 加，有 助 失 业 率 于 年 底 前 维 持 在 百 分 之 七 至 百 分 之 七 点 二 的 水 平。但 是，战 争 阴 霾 将 影 响 出 口 订 单 及 旅 游 业，估 计 今 年 初 的 劳 工 市 场 将 较 为 呆 滞。同 时，我 们 忧 虑 过 去 数 月 所 创 造 的 职 位 大 多 属 临 时 工 性 质，失 业 率 于 年 初 时 可 能 再 次 回 升。然 而，随 着 经 济 好 转，我 们 预 计 失 业 率 于 二 零 零 三 年 下 半 年 应 可 回 落 至 百 分 之 七 以 下 的 水 平。二 零 零 三 年 全 年 失 业 率 预 测 平 均 为 百 分 之 七。
 

陈 宝 明
高 级 经 济 师
经 济 研 究
电 话： 2218-8230