2008 年 1 月 18 日 2008年香港通胀预测	资料提供:

香 港 的 消 费 物 价 通 胀 温 和，于 2007 年 首 11 个 月 维 持 于 1.9% 的 水 平。然 而，消 费 物 价 通 胀 偏 低 , 主 要 是 政 府 的 一 次 过 公 屋 租 金 宽 免 及 物 业 差 饷 宽 减 措 施 所 致，属 短 期 性 质。差 饷 宽 减 期 过 后，10 月 及 11 月 的 消 费 物 价 通 胀 随 即 分 别 攀 升 至 9 年 来 的 高 位 3.2% 及 3.4%。除 却 上 述 因 素，首 11 个 月 的 住 屋 租 金 升 幅 达 到 4.4%，整 体 通 胀 可 被 拉 高 至 4.0%，而 非 报 导 的 1.9%。

展 望 未 来，通 胀 风 险 正 上 升。食 品 价 格 不 断 飙 升，基 于 供 应 紧 绌，短 期 难 望 回 稳。在 目 前 的 本 地 经 济 及 外 围 环 境 下，物 价 压 力 正 在 凝 聚。

强 劲 内 需 是 主 因

在 强 劲 内 需 （ 或 更 准 确 来 说 是 内 部 消 费 倡 旺 ） 的 支 持 下，香 港 经 济 连 续 16 季 录 得 高 于 趋 势 的 增 长。长 期 的 高 速 增 长 对 生 产 力 造 成 压 力，这 种 压 力 普 遍 反 映 于 劳 动 市 场 的 紧 绌 情 况。雇 主 面 对 劳 工 成 本 增 加，极 可 能 将 新 增 的 成 本 转 嫁 消 费 者。

薪 酬 增 长 与 失 业 率 走 势 相 反。过 去 十 年 的 首 段，因 失 业 率 长 期 处 于 历 史 高 位，薪 酬 难 见 增 长，然 而 趋 势 似 乎 正 在 改 变。随 着 劳 动 市 场 情 况 改 善，工 资 亦 渐 渐 以 每 年 2% 增 长。有 见 最 近 全 民 就 业 的 情 况，工 资 增 长 步 伐 应 会 加 快。

12 月 的 失 业 率 跌 至 3.4%，而 且 劳 工 需 求 维 持 强 劲。根 据 香 港 人 力 资 源 管 理 协 会 最 近 期 的 统 计，雇 员 流 失 率 于 2007 年 第 2 季 创 历 史 高 位，有 97% 的 公 司 调 高 雇 员 薪 酬，而 并 无 公 司 削 减 雇 员 薪 金。这 些 数 字 显 示 , 经 济 持 续 快 速 增 长 所 引 致 的 压 力 将 于 短 期 内 更 趋 明 显。

如 果 劳 动 生 产 力 上 升 高 于 成 本 的 增 幅 , 薪 酬 上 升 不 一 定 产 生 通 胀 压 力。劳 动 生 产 力 于 过 去 数 年 每 年 以 5% 以 上 的 幅 度 增 长，远 较 名 义 工 资 平 均 增 幅 1% 为 高。生 产 力 及 工 资 增 长 两 者 之 间 4% 以 上 的 差 距，在 缓 和 通 胀 压 力 方 面 担 当 重 要 角 色。然 而，两 者 之 间 的 差 距 将 收 窄，因 薪 酬 将 会 显 著 攀 升。

虽 然 劳 工 成 本 正 上 涨，利 率 成 本 则 可 能 会 进 一 步 下 降。

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