2008 年 4 月 1 日 中国内地最新经济状况	资料提供:

• 由于食品价格不断上涨，中国内地的消费物价指数于2008年2月达8.7%，创近12年新高。
• 为了缓和通胀压力，政府今年第二度调高银行存款储备金比率至15.5%的新高，并容许人民币兑美元升值步伐加快。
• 人民币升值加上全球经济放缓，最终会影响内地出口。事实上，近月内地出口的增长率已开始下滑，而政府的紧缩货币政策亦将压抑银行借贷及投资增长。
• 整体而言，今年中国内地的经济步伐应会放慢。然而，鉴于目前的通胀升势主要源于供应紧绌多于需求因素，因此通胀应会于较长期间内持续高企。

通胀飙升

中国内地的通胀率（按消费物价指数计算）在二月进一步飙升至8.7%，创近12年新高（表1）。今年首两个月, 消费物价指数的平均升幅为7.9%, 远高于去年全年4.8%的升幅。食品价格上涨仍然是消费物价指数急升的主要原因。食品价格于1月按年上升18.2%后，再于2月按年上升23.3%。 消费物价指数的升幅中, 近九成源于食品价格上涨。

在今年的政府工作报告中，总理温家宝承诺将今年的通胀率控制在4.8%以下。然而，温总理亦坦言要达到这个目标将是一大挑战。为了遏止通胀，身为国家中央银行的中国人民银行（人行）不仅大力压抑货币增长，同时推动人民币兑美元加快升值。

再度调高银行存款储备金比率

通胀飙升及外汇流入增加乃人行于3月25日调高银行法定存款储备金比率0.5个百分点的主要原因。这次已是今年第二度调整，令比率到达15.5%的新高（表2）。在调高银行法定存款储备金比率的同时, 人行维持利率不变，反映其面对的两难局面。在美国利率低于人民币利率且继续拾级而下之际，提高人民币利率只会吸引更多资金流入，令货币供应更难控制。展望未来，人行或会继续上调银行法定存款储备金比率二至三次，但至于加息，相信人行会审慎行事。

人民币只对美元加快升值

内地通胀攀升，海外商品价格高企，加上美元持续疲弱，促使人行加快人民币兑美元升值。美元兑人民币汇率中位数于3月27日跌至7.0130的历史新低点，反映由年初起人民币兑美元已升值4.2%。由2005年7月22日人行将人民币与一篮子货币挂后至2008年3月31日期间，人民币兑美元总共升值18.0% (表3)。

人民币今年将有多大升幅，将视乎美元的跌势如何，以及人民币升值对国内经济有多大影响。人民币走势坚挺有助减低进口商品价格及国内通胀压力，但代价是出口增长放缓。直至目前为止，人民币的升值仅限于兑美元较为显著。

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