2008 年 7 月 1 日 通胀上升及增长放缓风险	资料提供:

• 近数个月的经济情况变化甚大。消费物价通胀由4月份的5.4%上升至5月份的5.7%，推动物价攀升的源头亦见扩阔。今年较早时，由食品价格带动的通胀为焦点所在，而食品供应短缺被视为属暂时性。
  
  
• 现在看来，食品供应短缺似乎并非暂时性。更甚者，石油价格高涨的影响似乎正蔓延至其他界别，而国际市场的石油及商品价格似乎仍未见顶。这些因素显示我们的通胀预测存在极大上升风险。
  
  
• 贸易方面，尽管美国经济疲弱，但全球需求仍然坚韧，令香港的出口表现较预期强劲。由于输往欧洲及亚洲主要市场的出口受到港元相对疲软的支持，带动香港的出口自4月增长14.5%后，再于5月增加10.3%。
  
  
• 然而，内部需求已见回落迹象。5月的零售销售量增长由前一个月的11.5%下降至仅5.5%。此外，尽管5月份的失业率仍徘徊于3.3%的10年低位，但总就业人数自1月攀至355万的高峰后一直回落。
  
  
• 经济前景亦不明朗。倘油价继续攀升或在历史高位徘徊，则新兴市场及工业国家的央行可能不得不收紧货币政策，对我们的经济增长预测会构成下滑的风险。
  

零售销售增长大幅回软

5月份的零售销售量增长由前一个月的11.5%下降至仅5.5% ，而零售销售额则增加了12.9%，主要受价格上升所影响。

零售行业在5月份受到多种因素的不利影响。首先，四川大地震伤亡枕藉，影响到本港市民的消费意欲。另外，今年中国内地的五一黄金周假期由往常的五天缩短至一天，令该月的内地访港旅客人数下跌。

令人忧虑的是，零售销售额及零售销售量两者增长的差距扩大，并连续三个月高于7%，显示通胀压力上升。例如∶食品销售实质下降1.2%，销售额却上升14.3%；燃料销售量上升12.6%，销售额增长却涨升至33.6%。

预期往后通胀压力的挑战将更严峻，而零售销售增长应会由价格而非数量带动。

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